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【投资展望】止于至善将驶向何方?

发布时间:2024-07-02 1121


——图片由AI生成

温馨提示:全文仅供分享交流,不作为任何形式的投资建议,请自担风险。


人工智能时代已经到来,在未来,变革将成为主旋律。

宏观分析

从目前的宏观环境来看:

1.全球格局动荡;

2.中国经济向高质量发展转型;

3.人类进入人工智能时代。

这三大背景共同作用,将彻底改变原本的投资研究框架基础假设。正如著名的作家巴金所说:方向比努力更加重要,因此,如果投资体系无法适应时代变革,如无法遴选出经济转型期间中高确定性的公司,无法投资科技创新股票,无法与AI很好地融合投资等等,都可能迷失方向,错失跨时代的历史性机遇,并将自身暴露在风险之中。

仅从宏观配置角度来看,我认为至少应该配置的国家或者地区,包括中国、美国以及印度,而如果投资机会允许,则应该进一步地扩大。

杠铃策略

因此,在配置角度来看,现在使用“杠铃策略”可能会非常适合当下时代变革的主旋律,因为这种策略天然地具有“反脆弱性”,具体来看:

杠铃左侧:以高确定性与高股息股票为主,一般股息率至少要达到4%以上同时股息率要考虑回购的影响,即实现投资“不被世界所改变的公司”。

杠铃右侧:以高成长性的科技股为主,除此之外科技创新公司股票中,商业模式创新的公司也非常值得期待,即实现投资“改变世界的公司”。

连接杠铃两端的杠,理论上可以考虑的投资机会包括日本/欧洲/印度等,其中我们最看好的是印度的投资机会,因为印度很快就会超过日本和德国成为第三大经济体,不仅经济增速高,而且具备人口红利,人均GDP提升空间大,重要指数PE又处于PE-Band的下沿,属于显而易见的机会。

而从具体的投资行业与领域来看,我们依旧会坚持以“科技创新为一体,消费医药、周期制造为两翼”的投研逻辑。

图表:火箭示意图(AI绘制)


一体:科技创新

科技创新作为人类发展的核心动力,是名副其实的第一生产力,我们将其拆解为科学技术、商业模式创新两个主要部分,以AI为核心,进行全球投资组合构建:人工智能是我们的核心持仓,其本质上是一种先进的生产工具,重点关注确定性最强的算力端+爆发性最强的应用端机会,进行全球布局。目前不需要等待AI应用爆发再投资,因为现在的AI应用和互联网时代不同,是2T(Task)的,这意味着日常不使用AI的人体感尚浅,但AI应用实际上早就爆发了,在各个Task上遍地开花。

科学技术方面,我们主要投资于五大科学技术:人工智能、半导体、生物技术、新能源、量子技术,以及之上百花齐放的应用、产品或服务,如各类AI算力与应用、自动驾驶、航空航天、mRNA技术、人形机器人、MR、元宇宙、减肥药、脑机接口、量子计算机等等。

商业模式创新方面,商业模式创新经常带来行业的颠覆与新生,重点关注:SaaS、渠道创新、金融科技、平台经济、共享经济等等投资机会。

两翼:消费医药+周期制造

从消费医药的投资机会来看,在消费领域,高性价比、顶奢、出海,取代原本的消费升级,是我们消费投资的关键词;而在医药领域,生物技术、创新药、人口老龄化是我们医药投资的关键词。从周期制造的投资机会来看,在周期领域,印度即将取代日本与德国,成为世界第三大国家,投资机会显而易见;制造领域,中国制造无可匹敌的竞争力,也蕴含着巨大的机会。

在未来,变革一定会成为主旋律,巨大风险与巨大机遇是并存的,正如《双城记》中所说:这是最坏的时代,也是最好的时代。谢谢大家长期以来的支持,我们将坚守止于至善投资的理念与初心“只以合理价格,投资卓越公司”,基于先进的止于至善投资体系“AI赛博坦”,尽心尽力做好,在人工智能时代,为大家尽可能规避风险,并攫取时代的红利。

止于至善投资 基金经理:何理

2024年7月2日