【投资展望】止于至善将驶向何方？
——图片由AI生成
温馨提示：全文仅供分享交流，不作为任何形式的投资建议，请自担风险。
人工智能时代已经到来，在未来，变革将成为主旋律。
宏观分析
从目前的宏观环境来看：
1.全球格局动荡；
2.中国经济向高质量发展转型；
3.人类进入人工智能时代。
这三大背景共同作用，将彻底改变原本的投资研究框架基础假设。正如著名的作家巴金所说：方向比努力更加重要，因此，如果投资体系无法适应时代变革，如无法遴选出经济转型期间中高确定性的公司，无法投资科技创新股票，无法与AI很好地融合投资等等，都可能迷失方向，错失跨时代的历史性机遇，并将自身暴露在风险之中。
仅从宏观配置角度来看，我认为至少应该配置的国家或者地区，包括中国、美国以及印度，而如果投资机会允许，则应该进一步地扩大。
因此，在配置角度来看，现在使用“杠铃策略”可能会非常适合当下时代变革的主旋律，因为这种策略天然地具有“反脆弱性”，具体来看：
杠铃左侧：以高确定性与高股息股票为主，一般股息率至少要达到4%以上同时股息率要考虑回购的影响，即实现投资“不被世界所改变的公司”。
杠铃右侧：以高成长性的科技股为主，除此之外科技创新公司股票中，商业模式创新的公司也非常值得期待，即实现投资“改变世界的公司”。
连接杠铃两端的杠，理论上可以考虑的投资机会包括日本/欧洲/印度等，其中我们最看好的是印度的投资机会，因为印度很快就会超过日本和德国成为第三大经济体，不仅经济增速高，而且具备人口红利，人均GDP提升空间大，重要指数PE又处于PE-Band的下沿，属于显而易见的机会。
而从具体的投资行业与领域来看，我们依旧会坚持以“科技创新为一体，消费医药、周期制造为两翼”的投研逻辑。
图表：火箭示意图（AI绘制）
一体：科技创新
科技创新作为人类发展的核心动力，是名副其实的第一生产力，我们将其拆解为科学技术、商业模式创新两个主要部分，以AI为核心，进行全球投资组合构建：人工智能是我们的核心持仓，其本质上是一种先进的生产工具，重点关注确定性最强的算力端+爆发性最强的应用端机会，进行全球布局。目前不需要等待AI应用爆发再投资，因为现在的AI应用和互联网时代不同，是2T（Task）的，这意味着日常不使用AI的人体感尚浅，但AI应用实际上早就爆发了，在各个Task上遍地开花。
科学技术方面，我们主要投资于五大科学技术：人工智能、半导体、生物技术、新能源、量子技术，以及之上百花齐放的应用、产品或服务，如各类AI算力与应用、自动驾驶、航空航天、mRNA技术、人形机器人、MR、元宇宙、减肥药、脑机接口、量子计算机等等。
商业模式创新方面，商业模式创新经常带来行业的颠覆与新生，重点关注：SaaS、渠道创新、金融科技、平台经济、共享经济等等投资机会。
两翼：消费医药+周期制造
从消费医药的投资机会来看，在消费领域，高性价比、顶奢、出海，取代原本的消费升级，是我们消费投资的关键词；而在医药领域，生物技术、创新药、人口老龄化是我们医药投资的关键词。从周期制造的投资机会来看，在周期领域，印度即将取代日本与德国，成为世界第三大国家，投资机会显而易见；制造领域，中国制造无可匹敌的竞争力，也蕴含着巨大的机会。
在未来，变革一定会成为主旋律，巨大风险与巨大机遇是并存的，正如《双城记》中所说：这是最坏的时代，也是最好的时代。谢谢大家长期以来的支持，我们将坚守止于至善投资的理念与初心“只以合理价格，投资卓越公司”，基于先进的止于至善投资体系“AI赛博坦”，尽心尽力做好，在人工智能时代，为大家尽可能规避风险，并攫取时代的红利。
2024年7月2日
