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2月份之后，随着海外AI股票的上涨，我们减仓了部分的仓位，加仓了A、H股，目前看起来效果还不错，这个是我们不同市场间的一种调整，主要逻辑是去尽可能投资性价比更高的股票，用个股间的调整实现天然的组合轮动，取代传统上行业、市场间的轮动，同时由于在2月份到3月份期间，我个人因为各种原因陷入到严重的焦虑中，导致出现了一些投资失误，我已经向投资者进行了解释并且改正，完善了整个风控体系，未来大概率会越来越好的。

在具体的行业/领域上面，科技创新方面（以人工智能、半导体、生物技术、新能源、量子技术高度相关股票为主），我认为AI是我有生以来看到最大的投资机会，现在还远没有看到天花板，我们重点布局的是确定性最强的算力，以及爆发性最强的应用，在算力端我们配置的是见到业绩的算力龙头的产业链公司为主（如GPU、HBM、CPO等），而应用端现在则以全球广泛布局为主，这也是我们一体（科技创新）中最核心的部分，同时我们也在积极地探索，用少量仓位（不高于5%）投资全球各类颠覆性创新技术或公司（如世界头部AI公司、太空探索技术公司等），这个还属于保密的部分但已经开始投资了，因为持仓较少且无杠杠，整体风险完全可控，同时AI带来的巨大风险，也值得我们时刻关注与积极规避。

消费医药方面，我们认为消费上高性价比、顶奢、出海是三个关键词，消费的投资其实相对容易现在，我们所有相关基本都是红色的，当然这是在我们止损了一些判断错误的消费公司基础上实现的，如免税店等，医药方面主要关注是创新药和AI制药的相关机会。

在周期制造方面，大周期上，我们非常关注的是中国经济的复苏，印度的发展这两个逻辑并进行了较多的投资研究，其中印度还在观望中，如果配置可能是拿指数基金而不是个股，同时今年以来我们还积极挖掘了一些中国制造业中具有极强竞争优势的公司，如变压器、主机厂、核电等等。

目前，我们还在积极探索各类给整个基金降低长期成本的措施（我们内部称之为“火箭弹计划”），整个组合的科技创新仓位占近60%，中国公司占比略高于海外公司，后面会随着个股的情况进行自下而上的调整，整体延续去年提出的“一体两翼”的组合逻辑，在我们的AI投资体系（AI赛博坦）帮助下，践行止于至善投资“只以合理价格，投资卓越公司”的投资理念。

谢谢大家的支持，我们一定尽心尽力做好，争取实现共同创富。

止于至善投资总经理：何理

2024年5月17日