未来市场投资机会展望
本文为止于至善投资的投研团队，对于记者问题：“对于5月份的市场怎么看？看好哪些板块，背后的逻辑是怎样的？”的回复，蓝色字体部分，是我们将团队回复用人工智能自动总结生成。我们会主要围绕相关板块实现“只以合理价格，投资卓越公司”。全文仅供分享交流，不作为投资建议，请自担风险。
总结（人工智能基于原文生成）：
未来市场投资机会而言，止于至善投资的投研团队展望了四个领域的投资机会：
1.人工智能，包括算力、数据、算法与应用；
2.中国特色估值体系，包括一带一路、科技创新、高分红央国企；
3.新能源，新能源汽车和光伏产业；
4.海外市场，尤其是人工智能和涉及中国大陆的咖啡产业链。
未来公司的投资策略将继续遵循“只以合理价格，投资卓越公司”的理念。
以下为具体的投资展望原文：
市场短期是难以预测的，所以我主要展望的是认知范围内，5月及未来的一些比较大的投资机会。
从全球范围来看，人工智能是最明显的主线，这一点相信已经没有疑问了，当然还有其他的主线，也非常值得发掘。
仅从A股来说，我们实际上看好三大主线，人工智能、中国特色估值体系、新能源估值体系切换后的机会。
1.人工智能
人工智能在A股的主要机会，我们认为包括算力、数据、算法与应用三个部分：
算力部分，国内我们最看好液冷的投资逻辑，因为AI服务器的功耗远高于普通服务器，因此散热方面液冷成为了性价比最高的解决方案。数据方面，国内的IP厂商、数据厂商、MLops厂商等等我们认为都有机会，但是因为围绕数据变现的商业模式还没有完全跑通，因此现在投资的感觉有点像是13-15年，游戏刚刚开始大规模付费的情况，一开始大家都不相信有人玩游戏还付费，但是跑通了就信了，而且还诞生了腾讯、网易这样的世界游戏巨头。
在算法与应用方面，可以用五花八门、雨后春笋来形容了，现在算法国内还没有跑出媲美GPT-3.5大模型的厂商，我们还在观测，在应用方面，我们实际上更加看好可以直连海外大模型的厂商，不过需要注意的是，国内厂商普遍还是从0→1的阶段，因此集中投资的风险可能较高，不过我们并不认为国内的应用落地会很慢，反而可能超预期。
2.中国特色估值体系
在中国特色估值体系的投资机会上，我们首先要明确的是，中特估的核心诉求是实现被低估的央国企的估值回归，中国特色估值体系背景下，市场被鼓励充分认识央国企的内在价值。央国企在历史上长期处于低估值状态，但随着系列国企改革的推进，央国企的经营质量有了显著的提升，低估值的优质央国企如今迎来了非常好的投资机会。
中国特色估值体系的投资机会，主要有一带一路、科技创新、高分红三个部分。
一带一路：恰逢首届“中国-中亚五国峰会”的召开，以及今年是一带一路十周年。我们看好拥有一带一路增量订单的基建类、港口类央国企公司。特别是在2023年一季度，一带一路出口贡献经济增量显著，营建单位订单非常旺盛，预计这类企业将迎来估值与业绩双击。
科技创新：符合“数字经济”战略支持方向、具有产业引领功能的央国企也具有较好的投资机会。特别是深度参与建设国资云的运营商，随着算力需求指数级增长，未来潜力巨大。以及与AI时代到来高度相关的企业，如出版业、服务器厂商等等。
高分红：那些既有高股息率，又有高的未来分红潜力的央国企，具备高投资价值。高分红能大幅提高投资回报，并与央国企潜在的永续经营特性相契合。在DDM模型下，有望获得更高的估值。
基于以上逻辑，我们更看好低估的同时，财务绩效有提升的公司，因为有可能存在戴维斯双击的可能性，同时也关注一些过去一直被市场几乎“抛弃”板块的机会，如保险、银行、地产等等，而从期货市场来看，上证50股指期货可能是一个很好的机会，因为其央国企的占比高，超过60%，当然专门的央国企ETF可能也是机会。
3.新能源
新能源汽车部分：过去新能源汽车板块因为行业的高增速，更多的是关注行业的贝塔收益。现阶段行业逐步进入到中低速增长阶段，供需关系开始反转，很多企业出现亏损。那么更多的应该关注个股的竞争力，而主动去挖掘阿尔法收益。在行业竞争加剧，盈利恶化的大背景下，要优选供应相对紧缺，技术壁垒高的龙头个股。目前来看，高镍正极、隔膜、高性能电池还是保持着较高的盈利能力。从估值的角度来看，在15-20倍市盈率之间，那么我们可以从15倍的时候开始，重点关注价格合理的卓越公司。
光伏部分：目前行业整体估值10-15倍，市场正在给予了光伏各板块周期股的估值。那么光伏今年整体景气度还是比较高的，行业增速预计有+40%以上，市场比较担心明年的供需格局恶化。目前看，在硅料震荡企稳后，下游需求可能会超预期增长。从投资的角度来看，我们比较看好一体化的组件公司，盈利能力相对稳定。最后要注意如果明年供需恶化，类比今年的新能源汽车市场，将会出现大批的亏损股，有技术优势，成本领先的龙头企业才值得配置。
除此之外，我们也非常看好海外市场。
4.海外市场
目前，我们的投资组合其实一半左右在海外，因为我们同样认为海外市场也还有很多的机会，特别是海外的人工智能投资机会，这是因为海外公司很多已经进入了从1→100的阶段，以及涉及中国大陆的咖啡产业链的投资机会，这是我们认为消费确定性最强的成长赛道了。除此之外，肯定还有其他的机会，我们也会积极去发掘，在各类板块中践行止于至善的投资理念“只以合理价格，投资卓越公司”。
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4月11日，止于至善投资成功举办了主题为《人工智能时代，止于至善投资将驶向何方》的线上投资策略会，与大家重点分享和探讨了：
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2.百年未有之大变局中，如何践行价值投资；
3.人工智能时代，止于至善将如何投资？
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