近期，止于至善团队重新对投研框架与方法论进行了梳理，并进一步完善了投资组合的构建逻辑。

我们会把构建投资组合类比为创作一幅画的过程。只从一幅画来看，高价且持续升值的好画应该至少是画工极致，组合均衡，风格鲜明，同时是被市场或者将会被未来的市场所认知与认可的，当然还要考虑绘画者的名气、画的历史、供需情况等等。

投资组合亦是如此，实现投资组合的震荡持续上升并超越大盘，获得风险可控下的持续阿尔法是我们基金运营的核心目标。

对于我们的巴菲特式价值投资策略（风格），只以合理价格，投资卓越公司（点击跳转）来说，就是去构建一个均衡的投资组合，里面最小的单位是一个个不同仓位的卓越公司（极致的画工），同时就像构建一幅和谐的画作一样考虑不同行业（赛道）、市场认知、宏观与政策、周期（行业、市场、企业等）等方面，并以合理的价格去构建这个组合（画作）。

而与绘画不同的是，当组合构建后，我们会持续对这个组合进行跟进研究，因为影响因素较多，需要在充分分析影响因素的基础上，不断地修订这个投资组合（画作）。

或在新基金成立后不要简单复制过去的组合，坚守只为投资者以合理价格投资，帮助其择时和择机，以使得每一笔投资都更加匹配现在与未来的市场。

下一步，我们在2020年11月提出的投资展望基础上，进行了一定的升级，以努力使投资组合更加匹配未来市场：

1.将新能源汽车产业链投资升级为电动+智能+节能车投资；

2.增加消费互联网诸神黄昏背景下被忽略的最高增速大赛道产业互联网行业的投资；

3.增加被忽略的低估值高成长性金融业投资以增加投资组合的平衡性；

4.增加被市场下压的人口老龄化与消费升级趋势的相关卓越公司。

希望新的投资组合可以在未来展现出进攻性与防守性相融合的净值曲线，也谢谢大家的长期支持，我们一定尽心尽力做好理财服务。 

止于至善私募基金

基金经理：何 理

2021年8月4日