2021年上半年，市场继续延续了健康牛市（结构性牛市）的特点，一如我们在2018年10月市场一片恐慌时写的文章中提出的观点一样：《我们正处于30年来第一个健康牛市》（点击跳转）。

今年上半场的投资逻辑与实践，贯彻了我们于去年底对今年的展望，在基于顺周期、低估值、成长确定性的投资逻辑基础上，主要关注汽车产业链变革、部分银行被错杀、消费升级中的寿险消费增长、产业互联网崛起四大趋势。

上半年新能源汽车及智能汽车变革被市场资金热炒与关注，相关个股从原本类似于钢铁、煤炭的“周期股”，纷纷变为了“科技股”、“成长股”。汽车行业作为中国对本国经济拉动第三大的行业（前两大为：房地产、基础建设），伴随着中国推动“内循环”并向全产业链国家发展的过程，理应得到较高的关注。

转眼之间，2021年时间已经过半，尽管上半年我们“小有收获”，但是对下半年的环境依旧保持“谨慎乐观”。

在下半年的投资中，我们会在坚持跟进汽车行业相关个股的同时，注重于对大金融（市场错杀明显但又存在大量价值陷阱）和互联网中产业互联网领域（互联网领域的黄金赛道）的资产配置，并在投研过程中积极发掘如医药、消费品、消费互联网等等的历史性机遇。

感谢大家的支持，我们一定尽心尽力做好理财服务！

止于至善私募基金

基金经理：何 理

2021年7月5日