只以合理价格，投资卓越公司。

最近经常有人跟我探讨汽车股的时候，惊呼看不懂，但是我们在很多很多天前的文章《投资逻辑分享| 传统行业的科技赋能》（点击跳转）中已经明确地介绍了这一逻辑。

市场的估值方法就是两大类，绝对估值、相对估值，绝对估值考虑的核心是企业存续期内自由现金流的折现值，相对估值则更多地考虑的是对标公司与估值倍率（如PE、PB、PS、PEG法等等）。

PS：事实上绝对估值其表述的也是一种相对的方法，但是这样的论述难免陷入一种尴尬的论证境地，以后再谈。

两者共同关注的东西是成长性，而绝对估值侧重于追求企业真实的内在价值，相对估值法则属于一种历史回溯或对标的方法，而且要注意的是相对估值法是目前主流的方法。

现阶段，很明显，大家突然间发现，大街上跑的汽车，已经不再是一个个简单电脑控制下的机械了，而是变成了一个个智能终端，越来越多的消费者买车要看的是有没有L2级的自动驾驶，能不能手机启动热车，能不能OTA升级等等。

因此这一趋势很明显改变了传统汽车行业的概念，从一个辛辛苦苦又不怎么赚钱的傻大粗概念股，变成了可以为梦想窒息的科技概念股。就好比最近我很喜欢玩的游戏《原神》，土元素的人物是很不受待见的，因为伤害量低，而火元素的人物通常都是首选角色（因为伤害高），汽车股就是典型的土元素变火元素的股票。

此为第一：概念股的属性变化，使得汽车股的估值方式巨幅改善，现阶段汽车股包括一些汽车零部件股票普遍是科技股估值（当然哪些是伪科技股，哪些是真科技就要自己去判断了）。

同时，我们炒股的老炮也知道，越好的科技股就越是相对弱周期股票（企业与企业股价对经济周期敏感性较低的股票），原来卖车是一锤子买卖，现在是卖了你车之后，没事给你升个级，收割点（其实很多）费用，很明显后面的想象空间更大也更良性。

此为第二：汽车主机厂自身的商业模式发生了改变且汽车行业如我们预期的一样恢复上行周期（点击跳转），促使人们对其成长性，股票自身的弱周期性有了更高的预期。

最后，我们还可以发现，铺天盖地的人都在吹汽车，搞得你不去看都不行，这也是一种市场情绪。

此为三：羊群效应产生，汽车行业被更多地关注使得其提高估值。

所以基本上这段时间，你不买汽车和银行，就很难赚钱了，后期我们还会写傻大粗概念股银行，为什么最近和未来也会持续性地震荡上涨，欢迎关注止于至善私募基金公众号。

止于至善私募基金

基金经理：何理

2020年11月7日