理性是我们的好朋友|1月致投资者信

任何没有将我们打倒的，都将使得我们更加强大。

——近期感悟

首先，向奋战在一线的医护工作者，以及所有使用各种方式帮助中国恢复正常运行的人们致敬。

尽管突发情况不断，但是每月一封的《致投资者信》还需继续，为了便于投资者了解整体情况，因此增加了“可视化”的占比情况和关注市场与标的涨跌幅情况。

一、占比情况

二、市场与投资标的的涨跌情况

乐观也是一种人类的生存本能，它促使我们在逆境中可以保持“定力”，它们皆来自于人类异于动物所独有的思维；

然而由于人们的思维过程，总是从过度乐观到过度恐慌中之间形成钟摆形式的摆动，并且总是在理性的底部一闪而过，因此我们无论是对待过度恐慌，还是对待过度乐观，都应该保持理性。

记得在春节前，大家在朋友圈发的较多的图片是这张：

这就是典型的对突发事件的过度乐观，而我们也恰恰在这段时间减仓了超过10%仓位的强周期性行业：汽车行业。

而现阶段，人们逐步意识到的问题的严重性，则又向恐慌乃至过度恐慌转向。

人们纷纷指出，突发事件将对中国股市带来巨大的冲击，姑且不论这种言论的对错，我们来看看2003年中期才结束“非典时期”的与中国有密切联系的A股和港股市场，当年涨跌幅情况。

A股：上涨10%；

港股：上涨35%。

也许你会很惊讶，为什么会出现这种情况，究其根本原因就在于，股市的上涨和下跌，是由预期决定的，而非仅仅是过去或者现在，在“非典”逐步被控制后，人们纷纷预期中国将推出相应政策以对冲非典事件风险，因此股市也做出了似乎“本不该”出现的反应。

这次也不会有什么不一样，因此我们既不能过度乐观，也不能过度恐慌，而是应该让理性成为我们的朋友。

除此之外，此次突发事件很有可能会带来以下三个重大影响，分别是：1.重启经济；2.减缓外部冲击；3.促使A股健康化加速，我们将在后期公众号中推送分析。

希望大家一切都好，天佑中华！

止于至善私募基金

基金经理：何理

2020年1月31日